作者： J@ck

或者两个在2019冠状病毒疾病大流行期间，Quakers Hill 的房屋销售者大赚了一笔。房地产经纪人雷 · 怀特(Ray White)的乔什 · 特索林(Josh Tesolin)回忆说，大约有60到70名观众会在待售房屋周围闲逛。买家们在拍卖会上争先恐后，出价远高于可能性。特索林先生说: “比方说，我们要100万美元，然后以140万美元的价格卖出。”。“当时的市场非常疯狂，与现在截然不同。”他估计，今年该地区的房价已经下跌了20% 。业主们正在撤回他们的房子，因为他们无法以他们想要的价格出售。市场不景气。

澳大利亚房价已连续5个月下跌，使贵格会山处于全球趋势的前沿。在各国央行竞相遏制通胀之际，它们正以至少40年来最快的速度提高利率，如今正转化为房地产市场的大屠杀。在牛津经济咨询公司(Oxford Economics)监测的18个国家中，有9个国家的房价正在下跌，而在最过热的市场，房价下跌得最快。在加拿大和瑞典，自二月份以来已经下降了超过8% ; 在新西兰，自去年的峰值以来已经下降了超过12% 。美国和英国的物价也开始下滑。其它许多国家也在朝着同一个方向发展。

交易量也在下降。游说团体美国房地产经纪人协会(National Association of Realtors)的数据显示，8月份美国房屋销量同比下降了五分之一。在新西兰，截至6月份的三个月中，季度销售额创下了2010年以来的最低水平。巴拉特(Barratt)和泰勒•温佩(Taylor Wimpy)等英国大型建筑商的股价今年已下跌一半。那些霍顿博士和莱纳，美国最大的，下降了超过30% 。

这标志着长期繁荣的结束——许多房屋所有者已开始认为这是理所当然的。在2007年至2009年全球金融危机之后的十年里，极低的抵押贷款利率和有限的供应推动了富裕国家房价的稳步上涨。例如，美国的房价从2012年的低谷到2019年底上涨了近60% 。然后是大流行，在此期间价格真正飙升。在美国、加拿大和荷兰，自2020年以来，这一数字上升了30% 以上。封锁和向远程工作的转变增加了对郊区有花园或办公室的房产的需求。各国政府担心，随着冠状病毒疾病扩散，房地产市场将出现紧缩，因此暂时放松或取消了抵押贷款监管，降低了购房难度。大规模的储蓄帮助首次购房者支付了巨额存款。

但是，利率上升现在已经使抵押贷款利率恢复到几十年来从未见过的水平。一年前，美国30年期定息按揭还不到3% 。如今，这一比例仅略低于7% 。在新西兰，抵押贷款利率八年来首次超过7% ; 在英国，五年期固定利率贷款平均利率十几年来首次超过6% 。这将使潜在购房者的日子更加难过，并增加现有房主陷入困境的可能性。这种变化可能在未来许多年里带来令人不安的政治和社会后果。

三个因素将决定哪里的疼痛是最严重的，因此这些后果是最有可能的。首先是近期的价格上涨。自疫情爆发以来价格飙升的房地产市场尤其容易受到需求降温的影响。今年年初，许多富裕国家的年增长率放缓至个位数，而美国和加拿大则保持着两位数的增长，这是由于山区城镇和阳光地带各州对住房的巨大需求，这些地方吸引了富裕的加利福尼亚人和纽约人，以及多伦多等城市。

借贷水平是第二个因素。家庭债务占收入的比例越高，房主就越容易受到抵押贷款支付和违约的影响。美国、英国和西班牙等国家的家庭债务与收入之比低于全球金融危机前夕的水平，这一事实将令央行官员们感到宽慰。然而，一些国家面临着堆积如山的债务。这使得他们对抵押贷款利率即使小幅上升也很敏感。澳大利亚、加拿大和瑞典的家庭成功躲过了金融危机的全部冲击，此后几年里，它们的借款规模惊人，引发了金融监管机构的警告。正如瑞典央行行长斯特凡•英格维斯(Stefan Ingves)所言: “这就像坐在火山顶上。”

第三个因素是更高的利率传递给房主的速度。最大的风险是浮动利率抵押贷款的借款人，浮动利率抵押贷款会随着政策利率的变化而波动。他们的可支配收入会立即减少。在加拿大，可变利率抵押贷款占所有贷款的一半以上。在澳大利亚和瑞典，这一比例接近三分之二。

在其他国家，固定期限借款更为普遍，这意味着利率上升通过有相当大的滞后。美国绝大多数的抵押贷款都是这样的条款。这些抵押贷款在欧洲也比以前更受欢迎。但并非所有的定期贷款都是一样的。在美国，其中大部分是二三十年内固定的。在其他国家，即使是固定利率的借款人也将很快面临不断飙升的抵押贷款成本。在新西兰，固定利率抵押贷款占现有贷款的大部分，但超过70% 的贷款到期时间不到两年。去年在英国取出的几乎一半也是如此。

综上所述，房地产市场深度滑坡的所有因素都已到位。不过，这一次领头的可能不是美国，而是加拿大、荷兰、澳大利亚、新西兰和挪威(见表)。根据一些房地产公司的预测，澳大利亚和加拿大的房价可能会从最高点下跌14% ，略高于美国或英国的预期。加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)的经济学家预计，2022年至2023年，该国汽车销量将暴跌逾40% ，超过2008年至2009年38% 的跌幅。

痛阈

在每个国家，有些人将比其他人遭受更多的痛苦。近年来，随着全球金融危机后出台的更严格监管措施使风险较高的借款人更难申请抵押贷款，一般借款人的信贷质量有所改善。但是，利率冲击和生活成本飙升的有害组合将使房主承受严重压力。

例如，在澳大利亚，五分之三的住房信贷条款不一。根据央行10月7日发布的最新金融稳定报告，如果利率上升符合市场预期，这些借款人中有一半的人会看到他们的闲置现金(或抵押贷款和基本生活开支之后剩余的现金)减少至少五分之一，15% 的人会看到这一措施变为负值。在英国，到2025年初，将近200万家庭，或者说四分之一的抵押贷款家庭，可能会看到更高的还款额额外吸收家庭收入的10% 。在荷兰，如果利率上升3个百分点，那么需要为抵押贷款支付超过四分之一收入的房主比例将从12% 上升到26% 。

首次购房者和近期借款者尤其容易受到冲击。许多人为了买房而压缩了自己的财务状况，留下更少的闲置资金来支付房贷成本的上升。在美国，首次购房者占去年销售额的三分之一。许多人储蓄微薄。在2021年初至2022年8月期间贷款的澳大利亚买家中，大约有一半的人预留了不到三个月的抵押贷款，以备不时之需。最终成功购买房产的千禧一代肯定会大吃一惊。

首次购房者积累股本的时间也减少了。牛津经济研究院估计，美国房价一年内下跌15% ，将抵消疫情爆发以来积累的三分之二的房屋净值。相比之下，年长的房主更有安全感。年龄在65岁或以上的美国房主中，有一半以上是在千禧年之前搬进来的。这使得新业主面临更大的风险，被推入负资产，这使得它很难搬家或再抵押贷款。据住宅分析咨询公司的尼尔 · 哈德森(Neal Hudson)说，在英国，房价下跌20% ，将使多达5% 的抵押贷款成为负资产。伦敦大约十分之一的抵押贷款持有者将受到影响。

好消息是，银行应该能够经受住衰退。2007年至2009年，未偿债务的增加将一些美国人推向了悬崖边缘。另一家咨询公司凯投宏观(CapitalEconomics)的数据显示，英国银行目前持有的资本金是其它银行的近四倍。英格兰银行最新的压力测试表明，该国的银行将能够承受房价下跌33% 和失业率从3.5% 上升到12% 的影响。在美国，银行已经退出了抵押贷款市场，非银行机构目前提供了超过一半的新增抵押贷款。因此，风险不再集中在具有系统重要性的银行身上。

不过，房地产市场的紧缩将产生深远的影响。加州大学洛杉矶分校(University of California，Los Angeles)的爱德华•利默(Edward Leamer)在2007年发表的一篇论文中写道: “房地产周期就是商业周期。”。报告指出，美国过去十次经济衰退中，有八次是在房地产市场放缓之前。金融危机之后，利默先生紧接着发表了一篇题为“房地产确实是商业周期”的论文，以防读者未能领会其中的信息。这两个周期之间的联系之所以出现，是因为住房给业主带来了“财富效应”。当房价上涨时，人们对自己的财务状况感觉良好，因此借贷和消费更多。当它们掉下来的时候，人们会勒紧裤腰带。2019年，英格兰银行的研究发现，房价每上涨10% ，消费就会增加0.35% -0.5% 。

住房市场与经济其他部分之间的另一个重要渠道是投资。与住房(尤其是住房建设)相关的资本支出可能极不稳定，往往是经济增长或萎缩的区别。实际上，2007-09年美国 GDP 下降的三分之一是由住宅投资下降造成的。对英国的研究也发现了类似的结果。房地产开发商追逐繁荣，而经济不景气的消息则让他们望而却步。这一次，随着担忧的加剧，美国私人住房开工量自4月份以来已经下降了20% 。这一次，由于通货膨胀和高额能源账单，已经陷入资金紧张的借款人也将减少在其他商品和服务上的支出，以满足更高的抵押贷款偿还额。

有些人看到了房地产崩盘的好处。他们希望更低的房价能让年轻人买到他们的第一套房子。这些希望几乎肯定会破灭。在房地产市场调整中，有时甚至在数年之后，住房拥有率往往会下降，而不是上升。例如，在英国，大约65% 的人拥有自己的住房，低于全球金融危机开始时的70% 。在爱尔兰，2000年代后期经历了一场全面崩溃，房屋拥有率仍然比最高点低10个百分点。导致房价下跌的经济状况同时危及潜在房主的机会。失业率上升，工资下降。如果利率上升，人们可以借更少的钱，抵押贷款机构往往变得对贷款更加敏感。加拿大不列颠哥伦比亚大学(University of British Columbia)的苏尔•萨默维尔(Tsur Somerville)预测，在加拿大，借贷成本的上升将“淹没”购房价格下降带来的任何节省。

住宅是政治性的

房地产市场低迷的最大影响可能在于政治。在那些将拥有住房视为人生必经阶段的国家，价格下降而负担能力没有任何提高，都会在已经伤口上撒盐。“坠落到什么？降到荒谬可笑的价格，而不是不可思议的价格?”蒙特利尔的社区工作者和自行车修理工罗宾 · 布莱克问道。“基本上，我已经接受了梦想已经结束的事实。我错过了机会”一些千禧一代已经节衣缩食地支付定金; 现在他们将不得不挣扎着支付更高的抵押贷款。收回土地的威胁潜伏着。失去你的房子是一种可能性，在某种程度上，这是以前没有的。

多年来，越来越多的房屋所有者安心地认为，即使实际工资增长很糟糕，至少他们的房价在上涨。那些日子已经过去了。即使是婴儿潮一代，这十年来物价上涨的最大赢家，现在也面临着退休后依靠较小的储备金生活的前景，因为缩小规模变得不那么有利可图。所有这些都意味着，利率上升将产生不可预测的政治后果，因为曾经从现状中受益的人们会体会到失败的感觉。

因此，如果政策制定者启动大规模救援行动，不要感到惊讶。匈牙利政府已经为其公民提供了抵押贷款利率上升的保护。在对新西兰住房市场的分析中，IMF 担心“可能需要政策支持，以避免第二轮效应和明显的低迷”。在西班牙，据报道银行正在考虑限制可变利率抵押贷款的支付增长。英国金融专家马丁•刘易斯(Martin Lewis)的影响力超过了英国所有报纸的总和，他已开始为政府支持抵押贷款持有人发起运动。随着房价下跌，这种需求只会增加。￭

How much trouble is Mark Zuckerberg in?

随着 Facebook 的衰落，Meta 希望在另一个维度取得成功

现在是 Soapstone 喜剧俱乐部的晚上。事实上，一直都是。这个俱乐部位于 Meta 的旗舰应用程序 Horizon Worlds 中，用户可以在这里观看和表演虚拟现实(vr)中的喜剧。“当你没有腿的时候很难做单口相声,”一个表演者打趣道，他指着自己悬浮的头像，然后不小心把虚拟麦克风掉到了台下。晚上在虚拟现实中出去玩，虽然确实会引起头晕和恶心，但是缺乏真正酒吧的氛围。

自马克 · 扎克伯格(Mark Zuckerberg)宣布他的公司将从 Facebook 更名为 Meta，以反映其对元宇宙的承诺，并且毫无疑问地摆脱公司有毒的公众形象以来，已经将近一年了。许多人不确定这个词是什么意思，但是随着公司价值达到近乎空前的1.1万亿美元，以及其核心的社交网络广告业务在疫情爆发的背景下蓬勃发展，投资者愿意放纵这个实验。

一年过去了，一切都变了。这个元宇宙已经赌上了这么多，但仍然没有得到证实，也不受欢迎。10月16日，《华尔街日报》报道，根据META内部文件，自春季以来，用户数量已经下降。与此同时，有迹象表明，用户和广告客户都在逐渐远离为META支付账单的社交网络。自从重塑品牌以来，该公司的股价已经下跌了60% ，损失了超过5000亿美元的市值(见图表1)。根据彭博社的数据，对2023年利润的预测已经下降了约50% 。经纪商伯恩斯坦(Bernstein)的马克•什穆利克(Mark Shmulik)表示，Meta 将于10月26日公布的下一个收益报告，代表着一个“关乎存在的季度”。

出了什么问题？Meta 股票的抛售始于今年2月，此前该公司报告称，其首家也是最大的社交网站 Facebook 的日用户数量出现首次下降。经过18年不间断的增长后，今年1月至3月间，该公司失去了100万名员工(见图表2)。自那以来，它已经反弹，增加了3900万用户，而 Meta“应用家族”(包括 Instagram 和 WhatsApp)的用户一直在增长。

但是，新用户越来越多地来自贫穷国家，因此对广告商的价值较低。去年，前 Meta 高管弗朗西斯•豪根(Frances Haugen)揭发称，在 Facebook 最有价值的五个市场，18岁以下用户的注册量在一年内减少了四分之一。Meta 已经匆忙推出了一款新的短视频产品 Reels，以阻止 TikTok 和其他新竞争对手的流血。

当用户摇摆不定时，广告商也会摇摆不定。今年第二季度，Meta 的收入同比下降，这在其历史上尚属首次(见表3)。通货膨胀、利率和战争都起到了作用。但是，苹果的新规定已经永久性地改变了广告业务。这使得应用程序更难跟踪用户的在线活动，从而更难向他们提供相关的广告，看他们是否有效。META表示，苹果的改革将使其今年损失100亿美元的收入。公司正在将他们的广告转移到广告商所说的漏斗底部: 消费者接近购买点(亚马逊，根据他们刚刚搜索的内容向消费者提供广告，已经成为一个大的受益者)。

在克服这些障碍方面，Meta 比许多竞争对手装备得更好。该公司表示，在 Instagram 上花费的时间中，Reels 已经占到了20% 以上，而且比 Instagram 推出同一阶段的成功故事功能赚得更多。对人工智能(AI)的大量投资正在帮助 Meta 开发“概率”广告模型，以取代随着苹果的变化而丢失的信号。Advantage + ，一个最新的元广告产品，使用人工智能来帮助广告商开发和投放广告。

Shmulik 先生指出，更加棘手的广告业务拓宽了 Meta 的竞争壕沟: 像 Snap 这样的小竞争对手才是真正的受害者，它的股价在过去的12个月里下跌了近90% 。不过，META的广告特许经营权可能已经受到了永久性的损害。此外，该公司正忙于重建其广告业务，而前任广告业务的总设计师谢丽尔•桑德伯格(Sheryl Sandberg)已于上月离职。

所有这些都足以让投资者感到不安。事实上，META同时在元宇宙上下了一个巨大的赌注，这可能会考验他们的信心，使其到达崩溃的边缘。该公司的元宇宙部门 RealityLabs 迄今已亏损270亿美元。据数据公司 idc 估计，Meta 已售出逾1700万台 Quest2虚拟现实耳机，其中大部分以成本价或低于成本价销售。该公司还一直在大举招聘，去年宣布在欧洲新增1万个零工作岗位。硬件开发的步伐还在继续: 10月11日，公司推出了更先进的 Quest Pro 耳机，扎克伯格先生展示了原型硬件，包括一个戴在手腕上的神经输入设备。一个任务3和任务专家2已经在工程中。

至于何时(或是否)会发生这种变化，目前尚不清楚。到目前为止，探索的主要用途是游戏。Fitness 是一个日益增长的利基市场，尽管 Meta 收购 VR 健身应用制造商 Inside 的尝试已经被反垄断监管机构阻止。Quest Pro 的目标客户群是商业用户; 在本月推出时，Meta 宣布与微软合作，后者将提供 Teams 和 Office 等应用程序的虚拟现实版本。“寻求商业”订阅将于明年推出。

但是，扎克伯格先生最热衷的虚拟现实的社会应用，以及 Meta 应该拥有的最大优势，仍然不受欢迎。今年2月，META报告称，只有30万人使用了“地平线世界”; 该公司此后一直保持沉默。一份被泄露的内部备忘录表明，即使是公司员工也不得不被哄骗使用它(“如果我们不喜欢它，我们怎么能指望我们的用户喜欢它呢?”).

扎克伯格先生并不是唯一一个看到虚拟现实潜力的人。苹果公司预计将在明年上半年发布其首款耳机，索尼公司将在其 PlayStation 游戏机上推出其最新的游戏专用护目镜。如果耳机真的像扎克伯格先生预测的那样成为新的个人电脑，Meta 将拥有相当大的先发优势。Idc 表示，Quest2在今年上半年的全球虚拟现实耳机销量中占到了88% 。Quest Pro 是目前最先进的虚拟现实眼镜。Idc 的吉特什•乌布拉尼(Jitesh Ubrani)表示，Meta 的招聘热潮意味着它拥有大量顶尖虚拟现实人才。如果 Meta 能够像苹果和谷歌控制他们的智能手机操作系统那样，控制一个成功的虚拟现实平台并对其征税，那么它将拥有一座金矿(Meta 已经从 Horizon World 的购买中抽取了高达47.5% 的利润)。

问题是时机。META不同寻常的结构给了扎克伯格先生完全的控制权。事实证明，该公司的董事会在处理 Facebook 的隐私和虚假信息丑闻方面无能为力。如今，它不但没有敦促人们保持谨慎，反而允许一位有缺陷的首席执行官在这个“元宇宙”上豪赌数十亿美元。今年5月，扎克伯格先生在接受新闻网站 Protocol 采访时也承认了这一点: “如果人们投资我们的公司，我们希望为他们带来利润… … 但我也觉得有责任去争取… … (Meta)是一家受控制的公司，所以我能比大多数公司做出更多这样的决定。”

然而，Meta 的核心业务摇摆得越厉害，投资者就越不愿意相信扎克伯格先生的宏观经济计划。一家公司只有在投资者愿意为其提供资金的情况下，才能在一个新想法上花那么多钱。Shmulik 先生说，如果“你从核心业务中获得的核心利润有坚实的基础”，他们可能愿意这么做。这就是META的难处。“核心目前还没有站稳脚跟。”

为了安抚投资者的紧张情绪，Meta 正在小幅控制支出。该公司预计，今年的总支出将比去年年底的预测低75亿美元左右。该公司取消了一些项目，包括一款正在开发中的智能手表，并将 Quest2的价格提高了100美元。该公司预计将裁员。

Meta 的高管们将公司目前的困境与10年前相比较，当时它正在管理其社交网络向移动网络的转型。将10亿 Facebook 用户从桌面电脑转移到手机并非易事，而扎克伯格先生迟迟未能发现移动设备的重要性这一事实使得这一转移变得更加困难。那段经历可能影响了他研究元宇宙的方法。他在10月11日表示，Meta 的新虚拟现实技术是为那些“宁愿早到也不愿赶时髦地迟到”的人而设计的。随着投资者变得越来越没有耐心，META的风险在于，这一次它行动得太早了。￭

Dubai is the world’s resurgent entrepot

大量俄罗斯人的涌入表明，这个酋长国是如何通过左右逢源而获利的

在迪拜，当地人和富有的外籍人士纷纷逃往气候较凉爽的地区。不过，对于阿联酋的房地产经纪人来说，这一次绝不是无精打采。看房就像一场竞赛: 迟到几个小时，那套海景公寓可能已经有人预订了。一个人花了整整一个下午在豪华建筑的大厅里露营，每半个小时看一次展览。阿拉伯联合酋长国 ) ，一个包括迪拜在内的七人联合会，预计今年将新增4000名百万富翁居民，超过其他任何国家。这对房地产市场来说是个好消息 如果不是为了那些想去海滩的经纪人

对于中东的能源出口国来说，这是一个令人兴奋的时期。沙特经济预计增长7.6% ，是世界上增长最快的国家之一。较小的海湾国家将获得意外之财来偿还债务和充实主权财富基金。即使是像伊拉克这样功能失调的国家也应该有盈余。但阿联酋，尤其是迪拜，不仅受益于高企的能源价格。它还从制裁和地缘政治中断中获益，这些因素推动了油价的飙升。该市股市今年上涨了9% ，而利雅得的涨幅为2% 。

甚至在俄罗斯入侵乌克兰之前，迪拜作为一个金融中心的发展已经处于更有利的地位，其巨大的老牌竞争对手正在苦苦挣扎。随着香港进一步落入中国大陆的轨道，它的吸引力变得越来越小。它还受到2019冠状病毒疾病方面的限制。与此同时，自英国退欧以来，伦敦已经失去了一些光彩，不再欢迎俄罗斯资本。迪拜是最后一个几乎任何人都可以与任何人做生意的金融中心。

这一点在香港的房地产市场上表现得最为明显。2022年上半年，俄罗斯人在迪拜购买的房屋数量是去年全年的两倍多。房地产公司 Betterhome 表示，他们是第四大买家群体，高于2021年的第九位。银行业的限制并不是障碍: 据说一家房地产经纪人在其办公室安装了一台自动取款机，以方便现金交易。数十艘俄罗斯游艇停泊在阿联酋的码头，而寡头们的私人飞机则在迪拜南部一个以前很少使用的机场闲逛。

本土和跨国公司都在转移业务。高盛(Goldman Sachs)和美国银行(Bank of America)等银行已将员工从莫斯科转移到迪拜。大宗商品公司正考虑从已加入欧盟对俄罗斯制裁的瑞士撤出。在阿联酋东海岸的富查伊拉(Fujairah) ，当地公司正大举进军套利业务。他们可以以很大的折扣购买俄罗斯石油，提炼它，然后以市场价格出售成品。阿联酋在战争中的中立立场使这一切成为可能。尽管是西方的长期盟友，但它拒绝加入西方主导的对俄罗斯的制裁。

迪拜不是唯一的避难所。一些俄罗斯人已经逃到了土耳其; 然而，该国的吸引力有限，因为该国货币暴跌，通货膨胀飙升。阿联酋没有这样的担忧。其货币迪拉姆与美元挂钩，自1997年以来一直没有变化。公共债务占国内生产总值(GDP)的32% 是可控的，通胀率预计将达到不到4% 的峰值。银行体系值得信赖，资本充足。所得税率是难以超越的0% 。炎热的天气可能会令人震惊，但迪拜提供了俄罗斯移民所期待的一切便利设施: 购物中心的设计师品牌、酒店的知名厨师、有家政服务的豪华住宅。在金融区一家新开的餐厅，用餐者只需花2610迪拉姆(约合710美元)就可以点一份塞满鱼子酱的烤土豆。

这些吸引力已经吸引了其它地方的企业。迪拜已将自己打造成一个金融中心，不仅服务于中东市场，还服务于亚洲和非洲市场。例如，印度商人就很受欢迎。他们享受税收减免、更好的学校和医院。律师可以在三小时内飞过去处理国际交易，这比去伦敦或新加坡要短得多。主权财富基金是私募股权和风险投资公司的一大现金来源。一位印度权贵表示，他在孟买南部的一半朋友都在迪拜买了公寓。

除了合法的商业活动，还有一些较为隐蔽的活动，从爱尔兰黑帮到希望规避制裁的伊朗商人。迎合富人的场所，比如海湾人工岛上的顶层公寓休息室，可以有一种星球大战中的酒吧场景氛围，尽管里面有100美元的和牛排、1600美元的水晶香槟和不那么活泼的音乐。仅非法黄金贸易一项就曾估计每年价值约40亿美元(尽管政府已采取一些措施予以清理)。

双刃剑

迪拜随心所欲的政治经济可能导致紧张局势。在过去10年的大部分时间里，阿联酋商业化程度较低的首都阿布扎比为外交政策定下了基调。2010年至2011年的“阿拉伯之春”及其引发的混乱，让这个国家进入了战争状态。2015年，阿联酋加入了沙特领导的入侵也门行动，并向利比亚一位有抱负的独裁者提供武器。它还在2017年推动了对卡塔尔的禁运，导致四个阿拉伯国家切断了与这个令人不快的酋长国的贸易和旅行联系。

其中有些对生意不利。卡塔尔人过去在迪拜买了很多房产，要么是作为投资，要么是作为在一个更放荡的城市的第二套住房。封锁使他们无法进入房地产市场。今年早些时候，也门的胡塞武装(Houthis)向阿布扎比发射了数轮导弹和无人机，在一个以稳定著称的国家，这是一件令人担忧的事情。

不过，自2019年以来，阿联酋已重新转向迪拜模式。那年夏天，它从也门撤军，并削减了在利比亚的作用。封锁去年结束了。这是实用主义: 无论是战争还是封锁都没有带来预期的好处。因此，强硬的外交政策已经过时，经济外交正在流行。

以破坏制裁的 Fujairah 石油贸易为例。在他们开始进口俄罗斯原油之前，那里的公司帮助伊朗出售自己的石油。商业动机很简单: 套利是很容易赚到的钱。从政府的角度来看，这种贸易也有政治目的。阿联酋对2019年伊朗支持的针对沙特石油设施的袭击感到不安，那次袭击曾短暂关闭沙特一半的石油产量。作为一个中间人，阿联酋对伊朗有利，也许可以降低类似袭击的风险。

今年3月，全球主要反洗钱机构——金融行动特别工作组(Financial Action Task Force)将阿联酋列入其问题国家“灰色名单”。此次上市没有正式后果，银行家们表示，它没有改变阿联酋的声誉: 任何在那里做生意的人都已经意识到了风险。但是阿联酋官员对他们被列入名单感到不安(并希望在2023年底从名单中除名)。

金融机构正在调查他们的新客户。政府告诉他们不要与受到西方制裁的俄罗斯人打交道。一位驻迪拜的金融分析师表示: “银行希望在未来证明自己的合规性。”。但我们还是要做出选择。一个拥有100万美元资产的俄罗斯人可能不值得为此头疼。有1000万美元的？也许吧。

一个更严重的担忧是与美国的制裁发生冲突，对于一个拥有庞大金融业和与美元挂钩的货币的国家来说，这将是可怕的。然而，美国似乎并不想密切关注阿联酋。每隔几个月，财政部就有一批人飞到阿联酋去斥责他们。今年6月，美国副国务卿瓦利•阿德耶莫(Wally Adeyemo)告诉银行家们，要小心俄罗斯客户。然而，除了对小公司进行一些象征性的制裁(主要是为了与伊朗打交道) ，美国除了谈判之外几乎没有采取什么行动。阿联酋使许多美国人相信，它是该地区不可或缺的伙伴。2020年与以色列建立外交关系是一个杰作。

这让迪拜处于令人羡慕的地位。无论美国和伊朗是否达成核协议，它都可以像多年来一样，成为伊朗的经济命脉。无论乌克兰战争如何发展，它现在可以在俄罗斯扮演同样的角色。袖手旁观正使迪拜成为全球复苏的转口港。￭

The Downside of Imperial Collapse

马蒂斯，2022年10月4日 罗伯特 · D · 卡普兰

战争是历史的枢纽。而当不幸的战争成为更普遍的国家衰落的顶点时，可能是致命的。对于帝国来说尤其如此。哈布斯堡王朝统治了中欧数百年，如果不是在第一次世界大战中战败，它可能会在几十年的衰败中苟延残喘。奥斯曼帝国也是如此，自19世纪中叶以来，奥斯曼帝国被称为“欧洲病夫”。事实上，奥斯曼帝国，就像哈布斯堡帝国一样，如果不是在第一次世界大战中处于失败的一方，可能已经挣扎了几十年，甚至重新形成。

但是，这种帝国报应的余波永远不应该被低估或庆祝。帝国是在混乱中形成的，帝国的崩溃往往会带来混乱。从多民族的哈布斯堡和奥斯曼帝国的废墟上崛起的更为单一民族的国家，往往被证明是激进和不稳定的。这是因为，在共同的帝国主义保护伞下得到缓解的族裔和宗派团体及其特殊的不满，突然之间变得孤立无援，相互对立。纳粹主义和一般的法西斯主义影响了后哈布斯堡时代和后奥斯曼时代的巴尔干半岛上残暴的国家和派系，以及在欧洲学习的阿拉伯知识分子，他们把这些思想带回了新独立的后殖民时代的家园，在那里他们帮助塑造了灾难性的复兴党意识形态。温斯顿·丘吉尔推测，如果德国、奥地利和其他地方的帝国主义君主没有在凡尔赛和平谈判桌上被扫地出门，“就不会有希特勒”。

二十世纪在很大程度上是由王朝帝国在最初几十年的崩溃以及随之而来的战争和后来几十年的地缘政治动荡所塑造的。帝国受到知识分子的极大贬低，然而帝国的衰落会带来更大的问题。例如，中东仍然没有找到解决奥斯曼帝国崩溃的适当办法，过去一百年的血腥变迁就证明了这一点。

当考虑到中国、俄罗斯和美国今天的脆弱性时，所有这些都应该牢记在心。这些大国可能比看上去更加脆弱。避免政策灾难所需要的远见卓识ーー即为避免灾难而进行悲剧性思考的能力ーー要么没有得到充分发展，要么在北京、莫斯科和华盛顿没有明显体现出来。到目前为止，俄罗斯和美国都发动了自我毁灭性的战争: 俄罗斯在乌克兰，美国在阿富汗和伊拉克。至于中国，它对征服台湾的执念可能导致自我毁灭。这三个大国在最近几年和几十年里，在长期生存问题上都清楚地表现出一些不同寻常的错误判断。

如果今天任何一个或所有的大国都被戏剧性地削弱，混乱和无序将会在他们的国内和世界各地增加。一个被削弱或四面楚歌的美国将更难以支持其在欧洲和亚洲的盟友。如果克里姆林宫政权因为乌克兰战争的因素而摇摆不定，在制度上比中国弱的俄罗斯可能会变成前南斯拉夫的低卡路里版本，无法控制其在高加索、西伯利亚和东亚的历史领土。中国的经济或政治动荡可能引发该国国内的地区动荡，也可能给印度和朝鲜壮胆，这两个国家的政策本质上受到中国政府的制约。

摇摇欲坠

今天的大国不再是帝国。但俄罗斯和中国仍保留着帝国主义遗产的痕迹。克里姆林宫在乌克兰的战争根源于俄罗斯和苏联帝国都存在的冲动，中国对台湾的侵略意图呼应了清朝对亚洲霸权的追求。美国从来没有正式确认过自己是一个帝国。但是，在北美向西扩张和偶尔的海外领土征服使美国在19世纪有了帝国的味道，在战后时期，美国享有以前只有帝国才知道的全球主导地位。

如今，这三个大国都面临着不确定的未来，不能排除崩溃或某种程度的解体。每个国家面临的一系列问题各不相同，但每个国家所面临的挑战都是这个大国赖以生存的根本。俄罗斯面临着最直接的风险。即使俄罗斯在乌克兰战争中以某种方式获胜，它也将不得不面对与欧盟和七国集团经济脱钩的经济灾难，除非出现真正的和平，而现在看来这是不可能的。俄罗斯可能已经是欧亚大陆的病夫，就像奥斯曼帝国是欧洲的病夫一样。

至于中国，其年度经济增长率已经从两位数下降到个位数，而且可能很快就会达到个位数。随着外国投资者抛售数十亿美元的中国债券和数十亿美元的中国股票，资本已经逃离中国。与此同时，中国经济已经成熟，来自海外的投资减少，人口老龄化，劳动力减少。所有这些对未来的内部稳定都不是好兆头。亚洲协会(Asia Society)会长、澳大利亚前总理陆克文(Kevin Rudd)指出，中国国家主席习近平通过他的中央集权和严格的共产主义政策，“已开始扼杀35年来下金蛋的鹅”。这些严峻的经济现实，通过破坏普通中国公民的生活水平，可能威胁到社会和平和对共产主义制度的暗中支持。独裁政权，虽然它们表现出宁静的光环，可能总是从内部腐烂。

美国是一个民主国家，所以它的问题更加透明。但这并不意味着它们就不那么尖锐了。事实是，随着联邦赤字攀升到难以承受的水平，全球化的进程将美国人分成了两半: 一半被卷入新的世界性大都会文明的价值观，另一半则为了更传统的宗教民族主义而拒绝接受这种价值观。一半的美国已经脱离了它的大陆地理，而另一半是锚定在它。海洋在将美国与世界其他地区隔离开来方面的作用越来越小，200多年来，世界帮助提供了这个国家的社区凝聚力。在印刷和打字机时代，美国是一个运转良好的大众民主国家，但在很大程度上是唐纳德•特朗普(Donald Trump)。

由于这些转变，一个新的全球力量格局可能正在形成。在一种情况下，俄罗斯由于其不正当的战争而急剧衰落，中国发现在中国共产党的领导下很难实现持续的经济和技术实力，中国共产党越来越多地回归正统列宁主义，而美国克服了国内动荡，最终像冷战结束后立即重新崛起为一个单极大国。另一种可能性是一个真正的两极世界，在这个世界中，中国在变得更加专制的同时，仍然保持着经济活力。第三种可能性是所有三个大国的逐渐衰落，导致国际体系更大程度的无政府状态，中等国家，特别是中东和南亚的中等国家，甚至比现在更不受约束，欧洲国家在没有强有力的美国领导的情况下无法达成太多共识，即使欧洲大陆受到前线混乱的后普京时代俄罗斯的威胁。

哪种情况出现将在很大程度上取决于军事竞赛的结果。世界正在目睹东欧一场大规模地面战争对俄罗斯作为一个大国的前景和声誉所造成的影响。乌克兰已经暴露出俄罗斯的战争机器明显属于发展中国家: 容易失去纪律，擅离职守，缺乏后勤保障，还有一支极其薄弱的士官队伍。与乌克兰战争一样，在台湾、南中国海或东中国海发生一场复杂的海军、网络和导弹冲突，开始容易，结束难。例如，一旦这种军事敌对行动真正开始，美国的战略目标是什么: 结束中共在中国的统治？如果是这样，华盛顿将如何应对随之而来的混乱局面？美国几乎还没有开始思考这些问题。正如华盛顿在阿富汗和伊拉克学到的那样，战争是一个潘多拉的盒子。

生存策略

没有永恒的力量。但是，最令人印象深刻的耐力例子或许是拜占庭帝国，它从公元330年持续到1204年第四次十字军东征期间征服君士坦丁堡，直到1453年奥斯曼人最终取得胜利才得以恢复并存活下来。当人们认为拜占庭的地理环境比西方的罗马更为复杂，敌人更为强大，因而也更为脆弱时，这种情况就更令人印象深刻了。历史学家爱德华•卢特瓦克(Edward Luttwak)辩称，拜占庭“较少依赖军事力量，而更多地依赖各种形式的说服ーー招募盟友、劝阻敌人、诱使潜在敌人相互攻击”。此外，当他们开战时，Luttwak 指出，“拜占庭人更倾向于遏制敌人，而不是摧毁敌人，这既是为了保存他们的力量，也是因为他们知道今天的敌人可能成为明天的盟友。”。

也就是说，不仅要尽量避免大战，还要避免意识形态的张扬，把今天的敌人当成明天的朋友，哪怕它的政治体制与自己的不同。这对美国来说并不容易，因为它认为自己是一个致力于传播民主的传教士大国。拜占庭人在他们的制度中写入了一种不道德的灵活性，尽管它被认为是虔诚的宗教。这种现实的做法在美国越来越难以实现，部分原因在于伪善的媒体机构的力量。美国媒体上有影响力的人物不断呼吁华盛顿在全世界促进甚至加强民主和人权，即使这样做会损害美国的地缘政治利益。除了媒体，还有外交政策制定者本身，正如2011年美国对利比亚的军事干预所显示的那样，他们没有充分吸取伊拉克崩溃的教训，甚至没有充分吸取当时阿富汗的棘手问题。不过，拜登政府在乌克兰问题上相对谨慎的回应——不派驻美国军队，并非正式地建议乌克兰不要将战争扩大到俄罗斯领土——可能标志着一个转折点。事实上，美国的传教方式越少，就越有可能避免灾难性的战争。当然，美国不需要像中国那样走得那么远，中国不会对其他国家的政府和社会进行道德训诫，乐于与价值观与北京不同的政权打交道，这样做会给中国带来经济和地缘政治上的优势。

一个更加克制的美国外交政策可能是美国力量长期生存的秘诀。“离岸平衡手”乍一看可以作为华盛顿的指导战略: “美国将鼓励其他国家带头遏制崛起中的大国，只在必要时进行干预，而不是维护世界治安”，正如政治科学家约翰·米尔斯海默和斯蒂芬•沃尔特(Stephen Walt)在2016年《外交事务》(Foreign Affairs)杂志上所说的那样。然而，这种做法的问题在于，世界是如此不稳定和相互关联，全球一个地区的危机正在转移到其他地区，因此，克制可能根本不切实际。离岸平衡手可能只是限制性太强，机械性太强。孤立主义盛行于一个船只是横渡大西洋唯一途径的时代，这需要好几天的时间。目前，公开宣称的克制政策可能只会暴露出软弱和不确定性。

唉，美国注定要卷入外交危机，其中一些将有军事成分。这就是这个人口越来越多、相互关联、幽闭恐惧的世界的本质。同样，关键的概念是总是悲观地思考: 也就是说，为每一个危机考虑最坏的情况，同时仍然不允许自己陷入一般的无所作为。与其说它是一门科学，不如说它是一门艺术和一种杰出的直觉。然而，大国就是这样生存下来的。

帝国可能突然终结，一旦终结，混乱和不稳定就会随之而来。俄罗斯可能已经无法避免这种命运了。中国或许能够实现这一目标，但难度很大。美国仍然是这三个国家中处于最有利地位的国家，但是它等待采取更悲惨和更现实的方法的时间越长，情况就会变得越糟。一个宏大的限制战略是至关重要的。让我们希望这一切从拜登政府的乌克兰战争政策开始。

罗伯特 · D · 卡普兰是外交政策研究所罗伯特 · 施特劳斯-胡佩地缘政治学主席。他是即将出版的新书《悲剧的心灵: 恐惧、命运和权力的负担》的作者。

这篇文章最初发表在《外交事务》杂志上。

资料注释: 《外交政策》是一本美国专门研究国际政治和全球性问题的杂志。成立于1922年。他们实施了一个“网页墙”，这是访问他们所有内容所必需的(其中一部分是自由访问)。更多外交信息。

The Cold War Never Ended

维也纳，2022年8月4日 斯蒂芬 · 科特金

有人有权利感到惊讶吗？克里姆林宫的一个黑帮政权宣称，它的安全受到了一个小得多的邻国的威胁。克里姆林宫声称，这个邻国不是一个真正的主权国家，而只是强大得多的西方国家的玩物。克里姆林宫坚持认为，为了使自己更加安全，它需要蚕食一些邻国的领土。双方谈判破裂，莫斯科入侵

那是1939年。克里姆林宫的政权由约瑟夫 · 斯大林领导，邻国是芬兰。斯大林曾提出与芬兰人交换领土，他希望芬兰岛屿用作波罗的海的前沿军事基地，并控制大部分卡累利阿地崃之战，其南端是列宁格勒。作为交换，他在 Soviet Karelia 提供了一片广阔但沼泽地带的森林，这片森林与芬兰接壤，远在地峡的北部。令斯大林吃惊的是，尽管他最初的要求被连续修改，芬兰人还是拒绝了这项协议。芬兰，一个拥有400万人口和一支小型军队的国家，拒绝了拥有1.7亿人口和世界最大军事力量的苏联巨人。

苏联入侵，但芬兰战士拖延了几个月的计划和执行苏联的进攻，管理一个黑眼圈的红军。他们的抵抗激发了西方的想象力，英国首相温斯顿·丘吉尔和其他欧洲领导人称赞英勇的芬兰。但是这种赞赏仍然停留在口头上: 西方列强没有派遣武器，更不用说军事干预了。最终，芬兰人保住了他们的荣誉，但失去了一个难以忍受的埃以消耗战争，割让了比斯大林最初要求的更多的领土。苏联的伤亡人数超过了芬兰人，斯大林开始对红军进行迟来的自上而下的重组。阿道夫 · 希特勒和德国最高指挥部得出结论，苏联军队毕竟不到10英尺高。

现在往前闪。克里姆林宫的一个独裁者再次授权入侵另一个小国，预计很快就会被占领。他一直在阐述西方是如何走向衰落的，并设想尽管颓废的美国人和他们的走狗可能会发牢骚，但他们中没有一个人会帮助一个弱小的国家。但是暴君算错了。他被包围在一个回音室里，周围都是阿谀奉承的人，他的战略计算基于他自己的宣传。西方国家远没有从这场战斗中退缩，而是团结起来，以美国为首。

那是1950年。斯大林仍然掌权，但这一次，问题的小国是韩国，在他给平壤的独裁者金日成开绿灯后，韩国遭到了朝鲜军队的入侵。出乎斯大林意料的是，美国在联合国决议的支持下组建了一个国际军事联盟; 苏联抵制联合国安理会，却未能行使其否决权。联合国部队在朝鲜半岛南端登陆，把朝鲜人一路赶到了中国边境。斯大林在华盛顿未能注意到自己的聪明报告的帮助下，成功地将自己的失误转嫁到了中国领导人毛泽东身上。中国人民解放军大举介入，令美军司令感到意外，并将以美国为首的联军逼回了朝鲜侵略前分裂朝鲜和韩国的阵线，导致了代价高昂的僵局。

现在回到现在。当然，斯大林和苏联早已不复存在。取而代之的是弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)和俄罗斯，后者是一个小得多的独裁者，而后者是一个二流国家，尽管仍然很危险，但它继承了苏联的末日武器库、联合国的否决权以及对西方的敌意。今年2月，当普京选择入侵乌克兰，无视乌克兰的主权，蔑视这个国家是俄罗斯敌人手中的一枚棋子时，他期待的是国际社会的反应，就像斯大林在1939年入侵芬兰时看到的那样: 旁观者的喧哗、不团结、无所作为。然而，到目前为止，乌克兰战争已经让一些事情更接近1950年发生在韩国的事情ーー尽管这一次，欧洲人走在了美国人的前面。普京的侵略行为，以及至关重要的是，乌克兰人民、士兵和平民的英雄主义和聪明才智，以及乌克兰总统弗拉基米尔 · 泽伦斯基(Volodymyr Zelensky)展现出的决心和智慧，促使处于休眠状态的西方采取行动。乌克兰人，像芬兰人一样，保住了他们的荣誉。但这一次，西方世界也是如此。

这些相似之处表明，历史不会重演，也不会押韵; 相反，重要的是，那些早期时代创造的历史至今仍在创造。永恒的俄罗斯帝国主义跳出来作为最简单的解释，好像有某种固有的文化倾向于侵略。没有。然而，反过来说，如果把俄罗斯的入侵仅仅看作是对西方帝国主义的反应，无论是以北约的形式还是以其扩张的形式，都是过于简单化的，因为这种模式早在北约之前就已经存在了。

尽管存在种种分歧，但这些反复出现的俄罗斯侵略事件反映了同样的地缘政治陷阱，这是俄罗斯统治者一次又一次为自己设置的陷阱。许多俄罗斯人认为他们的国家是一个幸运的大国，拥有独特的文明，在世界上肩负着特殊的使命，但俄罗斯的能力与其愿望不符，因此它的统治者一次又一次地诉诸于国家权力的高度集中，以强制性的努力来缩小与西方之间日益扩大的差距。但建立一个强大国家的动力并不起作用，总是会演变为个人主义统治。软弱和威严相结合，反过来又驱使这位独裁者加剧了这个问题，而正是这个问题为他的外表提供了便利。1991年之后，俄罗斯与西方的差距急剧扩大，正如我在2016年的本文中所论述的那样，俄罗斯永恒的地缘政治得以持续。这种局面将持续下去，直到俄罗斯统治者做出战略选择，放弃成为与西方平起平坐的大国这一不可能的追求，转而选择与西方并肩生存，专注于俄罗斯的内部发展。

所有这些都解释了为什么最初的冷战结束是海市蜃楼。1989年至1991年发生的事件具有重要意义，只是没有包括我在内的大多数观察人士认为的那么重要。在那些年里，德国在跨大西洋联盟内部实现了统一，俄罗斯的实力也出现了短暂的急剧下降——随着莫斯科随后撤军，这些结果让东欧小国得以采取民主宪法秩序和市场经济，并加入西方的欧盟和北约。这些事件改变了德国和俄罗斯两国人民的生活，也改变了这两个历史上的敌对国家的人民的生活，但它们对世界的改变要小得多。一个重新统一的德国在很大程度上仍然是地缘政治上的无关紧要因素，至少在入侵乌克兰后的几周，柏林方面采取了更为强硬的姿态，至少目前是这样。东欧部分国家，如匈牙利和波兰，恰好是世界大战及其和平解决方案的最大输家之一，开始表现出不自由的倾向，从而证实了欧盟框架的局限性。尽管俄罗斯国家规模的急剧缩小(迄今为止)基本上没有改变，但俄罗斯权力的崩溃并非永久性的，就像1919年凡尔赛条约之后的情况一样。西方国家从与俄罗斯的大国竞争中相对短暂的喘息，构成了历史性的一眨眼。

在此期间，朝鲜半岛一直处于分裂状态，中国仍然是共产主义者，并继续坚持其对自治的民主岛屿台湾的主权要求，包括强行统一台湾与大陆的权利。在亚洲以外的地区，意识形态上的对抗、对美国实力的抵制以及西方公开宣称的理想依然存在。最重要的是，在冷战的决定性因素中，核末日的可能性也依然存在。换句话说，认为冷战已经结束，就是把这场冲突减少到苏维埃国家的存在。

可以肯定的是，自1991年以来已经发生了深远的结构性变化，而且不仅仅是在技术方面。在反西方的另类秩序中，中国一直是次要的合作伙伴; 现在，俄罗斯处于这个位置。更广泛地说，大国竞争的中心已经转移到印度洋-太平洋地区，这种变化在上世纪70年代逐渐开始，本世纪初加速。但这种转变的基础是在第二次世界大战期间奠定并在冷战期间建立起来的。

从地缘政治的角度来看，20世纪后期的历史枢纽在1989-1991年的位置要比1979年少。就在那一年，中国领导人邓小平与美国实现关系正常化，开始了中国共产党对经济自由化的默许，这极大地扩大了中国的经济和全球影响力。同年，伊朗的政治伊斯兰教在一场革命中上台，这场革命的影响力超越了伊朗，这在一定程度上要归功于美国组织的伊斯兰抵抗苏联入侵阿富汗的运动。大约在同一时期，在滞胀和社会混乱的深渊中，里根-撒切尔革命重新启动了以自由市场为重点的英美范围，这点燃了几十年的增长，并最终迫使政治左派回到中心，随着英国托尼 · 布莱尔(Tony Blair)的新工党(New Labour)和美国比尔 · 克林顿(Bill Clinton)的新民主党(New Democrats)的出现。这种非凡的结合ーー市场列宁主义的中国、掌权的伊斯兰政治以及复兴的西方ーー对全球的重塑，比自战后德国和日本的转型以及以美国为首的西方的巩固以来的任何事情都要深刻。

认为冷战会随着苏联解体而结束的错误想法，促使美国政府做出了一些决定性的外交政策选择。大多数美国政策制定者和思想家认为，意识形态之争已经最终以对他们有利的方式解决，他们不再把自己的国家视为西方的基石。西方不是一个地理位置，而是一系列制度和价值观(个人自由、私有财产、法治、开放市场、政治异见)的集合体，不仅包括西欧和北美，还包括澳大利亚、日本、韩国、台湾和其他许多地方。取代西方的概念，许多美国精英接受了美国主导的“自由国际秩序”的愿景，这种秩序在理论上可以将整个世界——包括那些与西方制度和价值观不同的社会——整合为一个单一的全球化整体。

对无限自由秩序的狂热梦想掩盖了地缘政治的顽固不化。欧亚大陆的三个古老文明——中国、伊朗和俄罗斯——并没有突然消失，到了90年代，他们的精英已经清楚地表明，他们无意以西方的眼光参与单一世界主义。恰恰相反，中国在没有履行其经济义务的情况下利用其融入全球经济的机会，更不用说放开其政治体制了。伊朗打着自身安全的名义，不断试图炸毁其邻国。美国入侵伊拉克在不知情的情况下帮助了伊朗。俄罗斯精英阶层对前苏联的卫星国和共和国被西方吸收感到恼火，尽管许多俄罗斯政府官员利用西方顶级公司提供的洗钱服务。最终，克里姆林宫重建了反击的资源。大约20年前，中国和俄罗斯开始在光天化日之下发展互相怨恨的反西方伙伴关系。

How Fear and Caution Hinder Africa’s Giant

恐惧和谨慎如何阻碍非洲巨人

By Amaka Anku

2022年10月11日

明年2月，尼日利亚将举行自1999年向民主过渡以来的第七次选举。近1亿尼日利亚人登记投票，其中大多数不到25岁。根据联合国(UN)的预测，到2050年，尼日利亚将成为全球第三大人口大国，仅次于中国和印度。然而，尽管尼日利亚的天然气和原油储量分别位居世界第九和第十，可耕地面积居世界第一，人口年轻且富有创业精神，但在国民总收入、人均国内生产总值和工业生产方面，尼日利亚仍远远落后于印度尼西亚和韩国等同类国家。在衡量成人识字率和用电情况方面，这个非洲最大的经济体甚至落后于非洲大陆的其它国家，包括肯尼亚和加纳。

这种令人失望的状况部分是由于尼日利亚领导人缺乏雄心。自1967年至1970年尼日利亚独立后不久发生残酷的内战以来，尼日利亚的政治和商业精英们大多满足于仅仅避免另一场重大冲突。由于无法就如何实现经济工业化达成共识，尼日利亚领导人采取了分配国家自然资源以维持和平的做法。从上世纪60年代末到90年代，在尼日利亚的军事独裁统治时期，国家日益衰弱: 行政部门被系统性地削弱，经济多样化与采掘经济活动的失败侵蚀了政府为公共投资提供资金的能力。既然尼日利亚是一个有竞争力的多党民主国家，那么这些薄弱的制度基础意味着该国无法刺激基础广泛的经济增长。

即将到来的选举季为尼日利亚人民提供了一个向他们的领导人提出更多要求的机会。在独立62年后，这个国家最终必须追求的不仅仅是团结一致。尼日利亚需要一个经济转型的共同愿景，这个愿景能够团结政治精英——跨越地区和种族界限——并使他们能够完成艰巨的工作，用富有成效的网络取代赞助网络。而且，它需要一个有能力维持改革努力的政府，即使在遇到不可避免的阻力时也是如此。

和平的战利品

自独立以来，尼日利亚政治一直受到种族冲突恐惧的影响。在殖民时期，英国人把国家分割成两块领土，在北方和南方根据先前存在的精英结构制定不同的行政方法。这一战略造成了地区差异，滋生了猜疑，为1960年独立后紧张的族裔关系奠定了基础。1966年，一群军官推翻了尼日利亚的第一个民主政府，杀害了该国北部和西部的主要军事和政治人物。由于仍然存在争议的原因，政变策划者未能杀死东部以伊格博人为主的地区的最高政治人物。这一疏忽使北方人担心，政变的目的是消灭北方领导人，强行推行伊格博人的霸权，引发反伊格博人的大屠杀，并最终引发长达三年的血腥内战。

那次冲突夺去了100多万人的生命，在那之后，历届军政府利用对种族冲突挥之不去的恐惧来为自己的统治辩护。丰厚的石油收入意味着这些行政当局不需要优先考虑政府效率或为多样化的经济增长创造条件。相反，他们追求的目标要窄得多: 保持政治稳定。

自相矛盾的是，这种对国家稳定的强调往往以牺牲个人安全为代价。例如，担心地方长官可能利用地方警察来促进自己的种族或地区利益，导致军事统治者延续了不切实际的中央集权的联邦警务系统，削弱了地方情报收集工作，使得保护公民安全变得更加困难。甚至连这支无能的警察部队也严重资源不足，因此它永远不会强大到足以挑战军队的地步。随着尼日利亚军政府越来越关注自我保存，他们在提供水、道路和电力等基本公共服务方面的努力越来越少。评判州长的标准不是其所在地区基础设施的质量，也不是教育或保健服务的提供情况，而是他们管理帮助维持和平的族裔精英网络的能力。

尼日利亚最终必须追求的不仅仅是团结一致。

尼日利亚在1999年向民主过渡，但军事统治下建立的许多模式仍然存在。尽管他们现在全神贯注于选举，但政治精英们仍然专注于分享中央政府的战利品，同时安抚各民族的地区领导人。公平地说，这种对统一的单一关注在其狭隘的条件下取得了成功。在尼日利亚向民主统治过渡23年之后，发生军事政变是不可想象的，这个国家不存在分裂的真正风险。但租金的主要来源(维持着这种简单的政治共识)正在减少。自1999年以来，石油产量下降了50% 以上，而尼日利亚的人口则翻了一番，达到2亿以上。随着石油收入的萎缩，维系旧有政治安排(以和平换战利品)的粘合剂已经干涸，变得脆弱。只有释放尼日利亚经济潜力的新政治安排，才能最终带来真正的政治稳定。

力量状态

没有一个国家的工业化是没有良好的公共基础设施、相对安全的产权和有效的市场监管来防止欺诈和确保公平的经济竞争环境的。具有不同意识形态倾向的学者，包括达伦 · 阿西莫格鲁(Daron Acemoglu)、达尼 · 罗德里克(Dani Rodrik)和贾里德 · 戴蒙德(Jared Diamond) ，都承认，通常只有强大的中央政府才能提供大规模提供这些服务所需的协调和动员程度。但是，尽管一个强大的国家在刺激中国、新加坡和韩国等新兴工业化国家的经济转型方面的作用相对而言已经得到了很好的理解，但是意识形态上的狭隘使得许多西方学者和政策制定者无法承认，一个强大的中央政府在美国自身的经济腾飞中扮演了类似的角色。

尼日利亚需要一个经济转型的共同愿景。

在冷战期间，美国的反苏言论鼓励了国家力量和市场力量之间过于简单化的二分法，支持了美国经济活力来源于不受约束的市场力量的神话。事实上，美国联邦政府在推动二十世纪经济转型方面发挥了关键作用。联邦政府最重要的干预措施(但绝不是唯一的)包括对国家交通基础设施的广泛补贴、对新兴技术的战略投资，以及对公平劳动力和其他再分配政策的有力支持，这些政策确保了公平竞争环境和提高工人生产率。换句话说，美国庞大的州际高速公路网络、蓬勃发展的国防和科技工业以及受过高等教育的劳动力都是一个强大国家的副产品。

但在上世纪70年代和80年代，米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)和乔治•斯蒂格勒(George Stigler)等自由市场经济学家对政府在经济中发挥刺激作用的能力表示怀疑。他们的工作不仅在华盛顿获得了影响力，而且在非洲和拉丁美洲许多发展中国家的首都也获得了影响力。这些国家受到国际货币基金组织和世界银行有条件项目的约束，其精英在美国的大学学习。与美国不同，这些国家还没有机会建立弗里德曼和斯蒂格勒认为过于庞大的强大、有能力的国家。因此，自由市场药物往往比疾病更糟糕，阻碍了经济前景。

和平是不够的

在尼日利亚，经济理论不再强调国家在推动经济转型中的作用，这适合于那些希望逃避对该国糟糕经济成果负责的军事和政治精英。因此，尼日利亚的军事和知识分子阶层接受了这些亲市场的概念，以延续他们自己的统治。在实践中，一个软弱的国家只会加剧该国的民族地区差异，并加剧现有的民族地区不信任。结果是一个恶性循环持续到今天: 一个脆弱的中央政府招致来自地区和民族权力掮客的竞争，这些掮客反过来抵制加强中央政府的努力，以免中央政府被他们的竞争对手占领。

这种困境阻碍了为经济转型打造国家愿景的努力，并使政府难以调动资源建设亟需的基础设施。尼日利亚的联邦收入和支出平均仅占 GDP 的6% 左右，仅相当于索马里和阿富汗等失败国家的比例。(相比之下，美国联邦支出占经济产出的近30% 。)与自由市场原教旨主义者的预测相反，尼日利亚的私营部门并没有填补这一空白。如果没有一个有效的监管框架，私人资本在医疗保健、教育和基础设施方面的贡献微乎其微。也许因此，需要一个强大和有能力的国家来为经济转型创造条件的观点正在慢慢得到认可。最近，全国各地的犯罪团伙和分裂主义团伙发动了一连串暴力袭击，使公众注意到需要建立一个资源更充足的国家警察机构。尽管主要的反对派总统候选人、前副总统阿提库 · 阿布巴卡尔(Atiku ABubakar)承诺将警务和其他服务下放给州政府，但他也承诺领导一个“强有力的联邦政府”，能够“保证国家统一”

尼日利亚领导人必须恢复公众对国家机构的信任。

但是，尼日利亚必须追求的不仅仅是确保民族团结。在过去的52年里，这个并不雄心勃勃的目标已经实现了。下届政府必须更进一步。它必须在所有地区和主要民族的支持下，形成一个共同的国家愿景，以加强联邦政府，从而确保产权，向整个国家提供公共基础设施，并提供有效的监管，以确保市场参与者之间的公平竞争环境。例如，通过建立一个更强大、更分散的治安结构，尼日利亚可以促进提高农业产量所需的和平与安全，从而推动经济增长。与此同时，资源更充足的公务员队伍将更容易吸引人才，并有助于将效率低下的官僚机构转变为能够刺激和有效监管地方产业的机构。一个更强大、更可靠的司法机构——一个保护少数群体权利的司法机构——将鼓励全国各地的人员流动和投资。这些得到加强的联邦机构可以共同提供并执行最低标准，而国家以下各级单位可以推进地区发展优先事项，并确保经济行为体之间的协调。

然而，要实现这样的改革愿景，尼日利亚领导人需要恢复公众对国家机构的信任。这样做的一个方法是改善与普通尼日利亚人的沟通。下一任总统应经常传达明确的政策目标，使公众能够在这些目标没有实现的情况下追究他或她的责任。结束政府和精英中的有罪不罚文化是另一个重要步骤。要恢复公众对政府的信任，就必须对腐败或其他形式的不法行为采取零容忍的态度，尤其是在政治任命的官员中。

过去，尼日利亚的政治稳定取决于该国领导人战略性地分配石油收入的能力。但随着尼日利亚石油储量的减少和人口的增加，稳定将越来越依赖于一些更加困难的因素: 能够改善尼日利亚普通民众生活的广泛增长。为了实现这一目标，尼日利亚将需要一种新的、更具雄心的政治共识——一种超越50多年前结束的内战创伤的共识，一种让尼日利亚为接下来的半个世纪做好准备的共识。

兼并和动员使核战争更有可能发生

Putin’s Apocalyptic End Game in Ukraine

By Tatiana Stanovaya 作者: Tatiana Stanovaya
2022年10月6日

9月30日，在乌克兰被占领土上举行了一系列虚假的公民投票之后，俄罗斯政府宣布乌克兰的四个地区现在正式成为俄罗斯的一部分。吞并行动是在俄罗斯“部分”动员的背景下进行的，事实上，这种动员正迅速成为一种大规模动员，令许多俄罗斯人感到惊骇和焦虑。随着这些举动，乌克兰战争进入了一个新阶段，其利害关系急剧上升。

俄罗斯总统弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)明确表示，他将不惜一切代价赢得选举，甚至不惜破坏自己的政权。如果乌克兰事件继续挫败普京的野心，他可能会盲目地相信自己的正直，诉诸核武器。关键问题在于，俄罗斯的精英阶层和更广泛的社会是否准备陪伴他们的总统踏上这条通往地狱的旅程，或者普京加倍下注在乌克兰的灾难性赌博，只是为自己的结局铺平了道路。

一个不那么宏大的最后通牒

乌克兰8月底发起的反击，彻底改变了普京对俄罗斯应该如何作战的盘算。他之前的计划是基于基辅不敢对俄罗斯阵地发动全面进攻的想法，认为克里姆林宫有充足的时间在自己占领的领土上站稳脚跟，而乌克兰政府在战争和经济崩溃的双重打击下筋疲力尽，迟早会屈服。

普京计划的战略部分保持不变。它设想基辅将会陷落，因为他在这场战争中的首要目的仍然是结束他所认为的由西方管理的“反俄罗斯”地缘政治项目，并确保俄罗斯在乌克兰领土上的长期存在。然而，普京用来实现这一目标的策略已经从根本上得到了修正。基于克里姆林宫的误判，俄罗斯在乌克兰的军事地位受到了威胁，这已经到了克里姆林宫实际上向全世界发出最后通牒的地步: 要么俄罗斯赢得乌克兰，要么它将诉诸核升级。

这个最后通牒有三个主要部分。首先是宣布乌克兰的延伸部分为俄罗斯领土。俄罗斯吞并了卢甘斯克、顿涅茨克、赫尔松和扎波里日赫亚四个地区，这意味着俄罗斯人为地将其摧毁乌克兰作为一个独立国家的战争转变为一场针对外国军事力量的自卫战争。吞并是对西方介入乌克兰冲突的一种抗议形式。它认为西方对乌克兰的军事援助等同于对俄罗斯的侵略。通过吞并这些领土，普京发出了一个直率的信息: 继续帮助基辅将不可避免地导致西方国家与俄罗斯发生直接冲突，他认为西方国家政府希望避免这种情况。此举也反映出克里姆林宫对当前形势的认识发生了另一个重要转变。在基辅反攻之前，莫斯科不相信西方的援助能够彻底改变力量的平衡，也不相信乌克兰能够在军事上威胁俄罗斯。现在有了。

核威胁

普京最后通牒的另一个重要内容是核选项，现在这个选项又直接回到了谈判桌上。今年夏天，普京冷却了他的言论，然后重新开始援引这一终极威胁来影响西方对乌克兰的政策。今年4月，当俄罗斯军队从针对基辅和切尔尼希夫的失败进攻中撤退时，克里姆林宫转向了核讹诈，普京暗示，他的政府愿意“在必要时”允许使用核武器，并实际上将俄罗斯的失败归咎于西方。然而，到了5月，这种语言已经消失了; 普京得出结论，即使有西方的援助，乌克兰最终也注定会失败。

随着俄罗斯军方陷入困境，评论员和官员们再次鼓吹在乌克兰使用核武器。他们在电视屏幕和社交媒体上充斥着核武威胁。俄罗斯信息共享应用 Telegram 的亲克里姆林宫部分正在发布数百条帖子，为莫斯科在乌克兰使用战术核武器的合法权利辩护，或者试图让世界相信，普京已经严肃地做好了在事态进一步升级时诉诸核武器的准备。大量帖子坚称“是的，他能”、“他必须”和“他将”，这不仅是一场蓄意恐吓西方的运动的一部分，也表明了俄罗斯精英阶层和社会中最坚定、最雄心勃勃的战争支持者日益增长的决心，即无论如何都必须赢得这场战争。

不管普京是不是在虚张声势，使用核武器的威胁让精英阶层对普京准备走多远产生了更高的期望，并大大减少了在假想的未来乌克兰政治谈判中的回旋余地。为了摆脱核武器这张牌，普京需要看到俄罗斯军队的成功军事推进，再加上华盛顿发出的西方将缩小其在冲突中作用的信号。如果这些要求得不到满足(可以有把握地说，这些要求不会得到满足) ，俄罗斯将诉诸核选项: 这就是普京试图塑造的新现实，实际上将世界作为人质。

全面战争

通过吞并乌克兰地区和发动核战争，普京加大了赌注，让普通俄罗斯人成为战争的一部分。他九月份的动员令让俄国人措手不及。今年夏天和9月上半月，民意调查显示，俄罗斯社会的积极情绪有所上升，人们对军事言论越来越感到疲惫，人们对乌克兰战争的兴趣也在下降。尽管当权派中支持战争的一部分与军方一起要求普京尽快宣布动员，但总统政府中负责国内政策的人士却试图在公众心目中将战争最小化。他们试图安抚主张莫斯科占领基辅的愤怒沙文主义者。现在，动员已经不可挽回地改变了数百万人的生活。在勒瓦达中心(Levada Center)对俄罗斯人的最新调查中，47% 的受访者表示，部分动员让他们感到“焦虑、恐惧和恐惧”，23% 的人感到“震惊”，13% 的人感到“愤怒和义愤”只有23% 的人说他们为“俄罗斯感到骄傲”即使这次动员没有引发大规模抗议，它也损害了公众对国家和官方媒体的信任。

除了动员将如何影响国内事务这一问题，这一激烈的政治决策在很大程度上揭示了普京的优先事项。奥巴马总统敢于宣布他22年执政以来最不受欢迎的政治决定，尽管大规模征兵会引发愤怒、怨恨和社会紧张局势，并威胁国内政治稳定。这一决定令人怀疑当局和普通俄罗斯人在战争问题上是否能进一步巩固社会关系。

直到最近，大多数俄罗斯人都接受了克里姆林宫提出的协议: 普京将为“历史正义”而战，对抗乌克兰的“纳粹分子”，依靠“专业人士”和志愿者来避免西方介入乌克兰对俄罗斯构成的战略威胁。这一目标得到了重要的社会支持，但有一个重要条件: 俄罗斯的战斗没有普通俄罗斯人的直接参与，自入侵开始以来，普通俄罗斯人的生活或多或少与往常一样。动员组织撕毁了这份合同。尽管可以预见公众的愤怒，但普京选择了动员，这表明，如果要在实现乌克兰目标和安抚俄罗斯社会之间做出选择，普京将选择前者，牺牲国内民众的支持，换取乌克兰的地缘政治胜利。有人认为，普京担心俄罗斯民众对他的政治支持会崩溃，这将阻止他做出危险的决定。事实上，他一心一意地想把他在乌克兰的赌博变成一场胜利，不惜一切代价。

毒药

普京的核最后通牒和动员令给俄罗斯社会和日益紧张的俄罗斯精英阶层带来了巨大的压力，他们必须决定哪种失败的情况不那么悲惨: 陪伴这位愤怒的领导人直到世界末日，逃离普京和西方的报复，或者等待俄罗斯失败。这让普京处于前所未有的脆弱境地。大多数俄罗斯精英并不像他那样痴迷于乌克兰，他自己的选民也不像他那样愿意牺牲成千上万的俄罗斯人的生命。他似乎在推动一种局面，即他是唯一一个有能力付出任何代价，在“全有或全无”的旗帜下战斗的人总统疯狂的行为带有明显的自杀式愤怒的苦涩味道。

但如果认为情况不会变得更糟，那就大错特错了。在这个阶段，无论普京看起来如何被逼入绝境，他仍然相信自己能够赢得选举。在他看来，这种动员应该有助于俄罗斯军队将乌克兰军队赶出新吞并的领土，说服西方从乌克兰撤军，使基辅注定要投降，并为俄罗斯政府在新的地区建立一些正常生活的复制品提供机会。

如果事情再次不按计划进行，会发生什么？如果俄罗斯军队未能击败乌克兰人，西方增加军事援助，明显无视普京的勒索，新领土上的人民继续抵抗俄罗斯占领者，在恐怖袭击中将高级官员和行政大楼作为目标，那会发生什么？然后，关键时刻将到来，普京认为自己唯一的选择就是核武器。对于仍不敢支持这种绝境求生手册的俄罗斯精英来说，这也将是一个决定性时刻，如今许多人都在回避这个问题。国内政治形势可能已经到了这样一个地步: 高级官员们敢于违抗命令，敢于大声疾呼，敢于更加坚决地相互斗争。乌克兰可能成为普京的毒药: 在寻求吞下它的过程中，他注定要失败。

Have profits peaked at American businesses?

推动企业盈利长达数十年之久增长的力量正在逐渐消失，或者正在逆转
Time Square, man walking by USA electric neon flag in rain.

联邦快递几乎没能让它的轮子落地。在1973年第一次开始隔夜运送包裹几个月后，第一次石油危机冲击了美国 而这家年轻的物流公司似乎注定要失败。当石油输出国组织在10月5日发表声明，再次对已经摇摇欲坠的世界经济造成冲击时 燃油价格只是该公司的担忧之一。包裹数量疲软和成本持续高企，导致联邦快递在9月份撤销了明年的利润预期，市值缩水逾五分之一，即110亿美元

长期以来，联邦快递一直被视为整体经济的风向标。随着华尔街准备迎接本周开始的美国财报季，全球各地的企业巨头都在警告利润可能受到冲击，这一迹象表明，这一声誉是名副其实的。没有一个工业能幸免。10月6日，英国石油巨头壳牌公司表示，预计其炼油和化工业务的利润率将大幅下降。第二天，韩国电子巨头三星警告说，其运营利润将出现三年来的首次下降。美国偶像公司也发出了类似的声音。福特将其预期的利润减少归咎于汽车零部件短缺等原因。耐克正在努力清理积压的未售运动服装库存。即使是美国的科技巨头们，由于广告商紧缩数字营销预算和厌恶通货膨胀的消费者推迟购买新的智能手机而冻结招聘，看起来也不再是无懈可击了。

总而言之，自6月以来，标准普尔500指数对美国大公司第三季度利润的预测已经下调了6.8% 。这是过去10年平均修正数的两倍多。随着实际季度报告开始陆续发布，它们可能会进一步下跌。对明年的预期肯定会下降。部分痛苦来自强势美元，这使得占标准普尔500指数近三分之一的海外收入以美元计价的价值减少。一个更重要的原因是经济放缓。如果这种情况演变成衰退(似乎很有可能) ，那么几乎可以肯定，盈利将受到更大影响，因为每当国内生产总值(GDP)收缩时，盈利都会受到影响。据高盛银行计算，自二战以来，经济衰退期间每股收益平均下降了13% 。

在过去几十年里，这种周期性下降往往是企业利润长期牛市中的短暂阶段。强大的结构性力量一直在推动企业收益相对于国内生产总值(GDP)创下一个又一个新纪录(见图表1)。在最后一个季度，他们创下了历史新高。其中一些长期盈利的汽车正在逐渐减少。由于地缘政治局势紧张，允许企业削减成本、提高效率的全球化进程正陷入停滞。世界贸易组织10月5日预测，明年全球贸易只会增长1% 。两天后，美国进一步收紧了对中国技术出口的限制。与此同时，让许多行业变得更加集中、更有利可图的无情整合，可能已经走到了尽头: 反垄断者不再像过去那样对寡头垄断放松，而寡头垄断已经积累了太多的市场力量，很难看到它进一步上升。

更令首席执行官们担忧的是，其它重要的企业利润引擎——最低利率、低税率和停滞不前的工资——可能正在逆转。多年来，银行、政府和劳工一直从企业收入中分得一小部分，如今他们的要求更高了。

美联储(Federal Reserve)的迈克尔•斯莫林斯基(Michael Smolyansky)的一项研究显示，在过去20年里，利率和税率处于历史低位，贡献了标准普尔500指数(S & P 500)三分之一的利润增长(不包括金融公司)。两者现在都在上升。更高的利率将使企业偿还债务的成本更高，这将侵蚀企业的利润。首先，这将影响那些以浮动利率借款的公司(通常是风险较高的公司)。尽管浮动利率债务仅占标准普尔500指数成分股公司总借款的11% ，但其余89% 的债务迟早也需要再融资——几乎可以肯定的是，融资成本要高得多。其中包括2020年发行的逾1万亿美元投资级债券。

正如金融家的要求越来越高，税务官也是如此。随着对赤字资助减税的兴趣减弱，另一项减税和就业法案似乎不太可能出台，该法案于2017年由唐纳德 · 特朗普签署成为法律，并将法定企业税率从35% 降至21% 。在特朗普先生的民主党继任者乔 · 拜登的领导下，最近通过的《降低通货膨胀法案》(ira)对税前收入超过10亿美元的公司的利润规定了15% 的最低企业所得税税率。此外，今年早些时候，利息费用扣除变得不那么宽松。高盛(Goldman Sachs)估计，到2023年，新规定将使标准普尔500指数(S & P 500)整体收益温和下降1% ，科技和医疗保健行业受到的冲击最大。尽管如此，紧张的公共财政使得中期内税收有可能上升。雪上加霜的是，爱尔兰共和军对股票回购征收1% 的税，这表明政府有意压榨那些除了把利润交给股东之外没有更多事情可做的公司。

员工也厌倦了被压榨。自上世纪70年代以来，发达国家工人所占的 GDP 份额一直在稳步下降，尽管以利润形式流向企业的份额有所上升。这种所谓的劳动力份额在大流行期间飙升，当时许多公司在国内生产总值(GDP)大幅下降的情况下仍继续向工人支付工资。它下降了，但今年早些时候仍是2000年代初以来的最高水平。劳动力成本占美国大公司成本的40% 。工资对成本的实际贡献要高得多: 毕竟，供应商也必须向自己的工人支付工资，并将其中一些成本向价值链上游转移。10月7日公布的9月份官方数据显示，炙手可热的就业市场降温速度不够快，工资仍在上涨。由于加薪具有粘性，它们仍可能对利润率构成重大拖累。根据瑞银(UBS)的数据，劳动密集型行业，如零售业，每增加一个百分点的工资，其营业利润就会下降2% (见表2)。

在应对劳动力成本上升和需求疲软与裁员的双重影响方面，美国的首席执行官们不像欧洲的首席执行官们那样神经过敏。一些公司已经开始裁员: 10月6日，通用电气成为最新一家这样做的大公司，宣布将解雇其美国风力涡轮机业务20% 的员工。然而，他们可能会发现比过去更难挥舞斧头。劳动力和资本之间的力量平衡正在发生变化。在20世纪下半叶一直处于衰落状态的工会成员正在经历一场小规模但意义重大的复苏。盖洛普民意调查显示，公众对有组织劳工的支持达到了1965年以来的最高水平。

许多企业已经感受到了压力。9月份，9万名铁路工人勉强避免了罢工，原因是工会威胁要让铁路陷入停顿，这可能每天给经济造成价值20亿美元的损失。年轻员工开始喜欢组织活动——即使今年夏天加薪，也未能阻止越来越多的星巴克咖啡师加入工会。首席执行官们试图让他们，贷款人和政府的利润池有他们的工作削减。